LED照明配件厂广信感光“上马”IPO遭遇十大风险

LED照明配件厂广信感光“上马”IPO遭遇十大风险

根据江苏广信感光新材料股份有限公司招股说明书显示，其风险因素主要体现在：

一、下游行业发展放缓导致公司产品需求下降的风险

　　公司的专用油墨产品主要应用在印制电路板、电子产品精密加工、LED 照明等下游领域，公司产品的市场需求与宏观经济的景气程度、电子信息产业下游领域的整体发展状况等因素密切相关。

　　随着我国市场化、国际化程度不断提高，国际宏观经济环境对我国实体经济的影响日趋明显。近年来，由于国际宏观经济环境不景气，全球电子信息行业受到一定冲击，我国电子信息产业高速增长的趋势也受到抑制。因此，如果由于国际宏观经济环境持续不景气、经济周期波动或者行业发展减缓都将导致本公司产品的市场需求下降，对公司业绩造成不利影响。

二、依赖单一客户导致产品需求不确定性的风险

　　公司生产的特种功能性油墨主要应用在电子产品精密加工、LED 照明等新兴领域，单一品种的特种功能性油墨的需求往往受制于下游单一客户或单一应用领域的需求。

　　目前，公司生产的金属材料精密加工保护油墨主要应用于富士康代工的iPhone 系列手机(包括 iPhone 4 、iPhone 4S、iPhone 5 、iPhone 5S 等)的零配件制造，2011 年、2012年及2013年公司金属材料精密加工保护油墨的销售额占营 业收入的比重分别为0.19% 、14.68%和26.89%。如果由于市场竞争加剧或消费者消费习惯变化等因素导致iPhone 手机的出货量减少，或者 iPhone 手机的制造工艺发生重大变化使公司产品难以继续应用在新一代iPhone 手机上，或因其他原因使公司无法继续获得iPhone 手机专用油墨的相关订单，都将对公司特种功能性油墨的需求带来较大的冲击，公司的业绩亦将面临较大幅度下滑的风险。

三、市场竞争加剧导致公司市场份额下降的风险

　　公司生产经营的专用油墨产品属于技术密集型精细化工类产品，公司所属行业的主要市场参与者以来自于日本等地区的外资企业为主，目前世界最主要的专用油墨制造企业基本都已在我国建立了生产基地，并凭借技术、资金、生产、渠道等多方面的优势占据了较高的市场份额，对国内专用油墨市场形成一定控制，面对外资专用油墨制造企业的竞争，公司存在市场份额下降的风险。

　　此外，随着国内本土专用油墨制造企业的快速发展，公司和本土竞争对手在部分领域亦形成了正面竞争，如果公司在未来一段时期内不能有效提高经营规模和品牌影响力，市场份额亦有可能被本土专用油墨制造企业所挤占，从而给公司的持续发展带来不利影响。

四、技术泄露导致核心竞争力下降的风险

　　专用油墨的生产配方及生产工艺是公司的核心竞争力，如果公司产品的核心配方及生产工艺遭到泄露，将导致公司核心竞争力下降。

　　专用油墨的配方及生产工艺是公司通过反复科学实验、长期生产实践获得的，由于配方技术的独特性和保密性限制，公司难以对这些配方技术申请专利，只能通过加强内部管理的方式维护公司核心技术。如果竞争对手或其他第三方通过非正常渠道取得本公司产品的核心配方和配套生产技术，将可能导致公司的市场竞争力下降。

五、应收账款无法收回导致坏账增加的风险

　　随着公司经营规模的持续扩大，报告期内公司期末应收账款余额逐年增多。2011 年末、2012年末和 2013年末，公司应收账款余额分别为8，958.73 万元、10，290.08万元和14，555.67万元。随着业务的不断增长，在信用政策不发生改变的情况下，未来公司应收账款余额将会进一步增加。

虽然公司已经建立了相对完善的信用政策制度和稳健的坏账准备计提政策，但是如果未来公司出现主要客户的应收账款无法收回的情况而发生坏账，仍将对公司业绩和生产经营产生不利影响。

六、原材料价格上升对公司盈利能力造成冲击的风险

　　公司生产经营所需原材料以树脂、单体、溶剂、各种助剂等石油化工类产品为主，2011 年度、2012年度和2013年度公司原材料成本占生产成本的比重分别为92.46%、92.93%和91.37%，所占比重较大。如果由于石油价格大幅波动等原因带来原材料价格上涨，将使公司面临成本上升的压力，进而对公司业绩造成负面影响。

七、新兴领域专用油墨毛利率下降导致业绩下滑的风险

　　从应用领域来说，公司目前拥有PCB 专用油墨和特种功能性油墨两大产品系列，其中，特种功能性油墨是公司根据电子产品精密加工等新兴领域的市场需求情况推出的产品。与传统PCB 专用油墨相比，影响新兴领域专用油墨市场供求关系的不确定性因素较多，公司存在由于新兴领域专用油墨毛利率下降导致业绩下滑的风险。

八、税收优惠政策变动导致经营业绩下降的风险

　　2009年11月，公司通过了高新技术企业认定，并于2012年通过了复审，本公司已向江阴市国家税务局备案，自2010年起适用的企业所得税税率为15% 。

　　报告期内，公司享受的主要税收优惠占当期净利润的比例如下：

　　如果在以后年度公司因各种因素不能继续享受高新技术企业的相关税收优惠，将给公司的经营业绩带来不利影响。

九、销售回款不及时导致资金压力提高的风险

　　专用油墨行业具有较高的资金壁垒，专用油墨制造企业在采购、生产、研发以及日常运营过程中均需要大量的流动资金，对公司资金管理水平和运营管理能力有着很高的要求。

　　由于公司对客户的销售存在一定信用期，报告期内公司应收账款金额较大，随着公司经营规模的扩大，销售回款速度对公司资金管理带来的影响也愈来愈大。如果发生由于外部原因导致销售回款不及时等情况发生，公司将面临较大的资金压力，公司的生产运营也将受到一定影响。

十、存货规模较大导致的减值风险

　　报告期内，公司的存货金额较大。2011 年末、2012年末及2013年末，公司的存货净额分别为3，997.16 万元、3，491.22 万元及4，602.63 万元，分别占流动资产24.76%、15.25%及16.95%，是本公司的重要资产。

　　报告期内公司存货周转情况良好，然而，由于市场环境的不确定性，公司仍不排除存货规模较大带来的资产周转能力下降、资金运作效率降低以及盈利能力受损等风险；此外，由于专用油墨产品的保质期有限，且对保存环境有一定要求，公司还面临着存货管理风险和贬值风险。

来源： 证券之星